Tỉ suất triết khấu
Tỉ suất triết khấu thực chất là một mức lãi suất vay vốn giả định (khác với mức lãi suất vay vốn thực tế của dự án, được lựa chọn lớn hơn lãi suất vay vốn)
Trước tiên cần tìm hiểu các chỉ tiêu sau:
a) Giá trị hiện tại ròng (hay giá trị hiện tại thực) NPV.
- Ký hiệu: NPV được xác định bằng công thức:
NPV = Tổng cộng (CIt - CO t) / (1+ r) t ; (đvt) hay NPV = Tổng cộng NCFt x at ; (đvt)
Trong đó:
[FONT="]- NPV : Là giá trị hiện tại ròng của dự án[/FONT]
- CI t : Là tổng giá trị của các khoản thu tại năm thứ t.
- CO t : Là tổng giá trị của các khoản chi tại năm thứ t.
- NCFt : Là chênh lệch của thu – chi (CIt – COt) tại năm thứ t
- at: Là hệ số triết khấu (hay là hệ số quy đổi về hiện giá). at = 1/ (1+r)t.
- t : Là số năm từ 0 - n.
Với chỉ tiêu này (NPV) dự án sẽ được chấp nhận nếu NPV >0, tức là việc đầu tư có lời hoặc tối thiểu hoà vốn.
b) Mức lãi nội tại (IRR) hay suất thu hồi nội bộ.
Tỉ suất triết khấu thực chất là một mức lãi suất vay vốn giả định (khác với mức lãi suất vay vốn thực tế của dự án, được lựa chọn lớn hơn lãi suất vay vốn)
Đây là tỷ suất triết khấu mà tại đó giá trị hiện tại thu nhập ròng NPV = 0. Tức là giá trị hiện tại của luồng tiền thu bằng luồng tiền chi. Từ đó ta xác định được khả năng sinh lãi của vốn đầu tư trong thời gian dự án hoạt động. hay nói cách khác IRR là giới hạn cuối cùng để lựa chọn lãi suất của dự án.
Như vậy IRR chính à một lãi suất r% mà nếu ta dùng lãi suất này để chiết khấu dự án thì sau n năm, tức là hết thời hạn đầu tư, dự án đã tự nó hoàn vốn không lời, không lỗ.
Nói cách khác, IRR chính là một lãi suất phận biệt cho ta đâu là vùng có lãi và đâu là vùng lỗ của dự án, xét trong toàn bộ thời gian đầu tư.
Lãi suất này không phải do chủ đầu tư lựa chọn mà bản thân dự án tự cân đối mà có.
Chỉ tiêu này được xác định bằng công thức nội suy:
IRR = r1 + (r2 - r1) х NPV1/ (NPV1 + NPV2) ; %
Trong đó:
- IRR : Là giá trị của suất thu hồi nội bộ cần nội suy (tính bằng %)
- r1 : Là giá trị tỷ suất triết khấu mà tại đó NPV1 > 0 dương sát 0
- r 2 : Là giá trị tỷ suất triết khấu mà tại đó NPV2 < 0 âm sát 0
IRR sẽ được tính bằng cách:
- Bước 1: Ta cho dự án 1 mức lãi suất (r) bất kỳ và tính NPV của dự án, nếu thấy NPV > 0 thì ta thực hiện bước 2.
- Bước 2:
Ta tiếp tục tăng thử mức lãi suất (r) bất kỳ đó lên 1 cấp nữa (để đảm bảo chính xác ta chỉ tăng r khoảng 5% một lần) và tiếp tục tính NPV. Đến mức (r) nào mà tại đó NPV dương sát 0, thì ta lấy đó là r1 tương ứng với NPV1.
- Bước 3:
Tương tự cách đó ta tìm mức lãi suất (r2) mà tại đó NPV2 âm sát 0.
- Bước 4:
Dựa vào kết quả mò tìm r1 và r2 tương ứng với NPV1 và NPV2, ta tính được IRR bằng công thức nêu trên.
Khi IRR tiến tới r min thì IRR dự án sẽ được lựa chọn (trong đó r min là mức lãi suất vốn vay của dự án. Tức là mức lãi suất thực tế của dự án có đủ hoặc dư thừa để trả lãi vay). IRR cũng biểu thị mức lãi suất vay vốn tối đa, mà dự án có thể chấp nhận được .:-?
