So sánh Tỷ suất chiết khấu và cổ tức.

[vanluc]

Tôi đang lập dự án đầu tư mà nguồn vốn chủ yếu là vốn cổ phần. Do đó lãi cổ tức trả trên cổ phần sẽ hình thành nên 1 khoản lợi nhuận do đầu tư tạo ra và được phản ánh trong tỷ suất chiết khấu, đúng không? Nếu vậy thì tỷ suất chiết khấu trong dự án của tôi > hoặc = lãi cổ tức???
giúp mình với./.

 

[Cao Duong]

Nếu dự án của tôi huy động vốn chủ sở hữu, lãi vay r=0%. Sau 1 hồi tính toán, tôi tìm được r1=1.7%; IIR=2.4%. Các bác xem hộ tỷ suất của tôi có thấp quá không? Nếu như vậy thì dự án của tôi có khả năng được thông qua hay không?

 

[SONG_ANH]

Nếu dự án của tôi huy động vốn chủ sở hữu, lãi vay r=0%. Sau 1 hồi tính toán, tôi tìm được r1=1.7%; IIR=2.4%. Các bác xem hộ tỷ suất của tôi có thấp quá không? Nếu như vậy thì dự án của tôi có khả năng được thông qua hay không?

Nếu dự án của bạn huy động bằng vốn csh thì bạn phải lấy tỷ suất chiết khấu thấp nhất phải bằng lãi suất huy động của ngân hàng. Ở đây IRR bạ tính được bằng 2.4%, thấp hơn lãi suất huy động thi thà không làm ăn j cả, ngồi chơi lấy tiền lãi tiêu là được rồi.

 

[nguyentheanh]

Nếu dự án của tôi huy động vốn chủ sở hữu, lãi vay r=0%. Sau 1 hồi tính toán, tôi tìm được r1=1.7%; IIR=2.4%. Các bác xem hộ tỷ suất của tôi có thấp quá không? Nếu như vậy thì dự án của tôi có khả năng được thông qua hay không?

Bạn nêu chưa rõ vấn đề lắm, bạn lưu ý rằng phương pháp dùng các chỉ tiêu NPV, IRR để đánh giá hiệu quả dự án có nguyên tắc là chỉ đúng trong điều kiện thị trường vốn hoàn hảo. Thị trường vốn hoàn hảo là lãi suất đi vay bằng đúng lãi suất cho vay và luôn đảm bảo cung ứng đủ nhu cầu vốn. Thế nên không có chuyện quan niệm vốn chủ sở hữu lãi vay r=0%, vốn chủ sở hữu cũng phải được đối xử công bằng với việc sinh sôi, nảy nở ít nhất như vốn vay ngân hàng. IRR = 2.4% là thấp, có thể xem xét không nên quyết định đầu tư dự án đó.

Nếu dự án của bạn huy động bằng vốn csh thì bạn phải lấy tỷ suất chiết khấu thấp nhất phải bằng lãi suất huy động của ngân hàng. Ở đây IRR bạ tính được bằng 2.4%, thấp hơn lãi suất huy động thi thà không làm ăn j cả, ngồi chơi lấy tiền lãi tiêu là được rồi.

Ngoài việc đầu tư để sinh lời, còn có chi phí cơ hội nữa. Có thể với dự án đầu tư này sinh lời là ít, nhưng kéo theo cơ hội cho một dự án khác sinh lời nhiều hơn, hoặc ít ra đầu tư dự án để có công ăn việc làm khỏi "nhàn cư vi bất thiện" .v.v. hoặc vì đảm bảo an ninh, quốc phòng nên mặc dù tính ra IRR thấp, NPV không được như ý nhưng vẫn có thể cân nhắc để đầu tư .

 

[tuat]

Các bạn cho mình hỏi: Tỷ suất trong dự án đầu tư nên chon như thế nào cho hợp lý nhỉ, các ban tư vấn hộ mình với nhé

 

[hungvina16]

Các bạn cho mình hỏi: Tỷ suất trong dự án đầu tư nên chon như thế nào cho hợp lý nhỉ, các ban tư vấn hộ mình với nhé

Việc chọn tỷ suất chiết khấu trong dự án đầu tư có vai trò quan trọng trong phân tích kinh tế tài chính 1 dự án. Có 1 phương pháp là chọn tỷ suất theo lãi suất huy động của ngân hàng ( gửi tiền vào NH cũng được hiểu là 1 phương án đầu tư). Khi đó ít nhất, IRR của bạn phải lớn hơn tỷ suất chọn này thì dự án mới được coi là đáng giá.

Tôi đang lập dự án đầu tư mà nguồn vốn chủ yếu là vốn cổ phần. Do đó lãi cổ tức trả trên cổ phần sẽ hình thành nên 1 khoản lợi nhuận do đầu tư tạo ra và được phản ánh trong tỷ suất chiết khấu, đúng không? Nếu vậy thì tỷ suất chiết khấu trong dự án của tôi > hoặc = lãi cổ tức???
giúp mình với./.

Theo mình, bạn cần phân biệt rõ khái niệm nguồn vốn là vốn cổ phần:
Dự án sử dụng vốn do các cổ đông đóng góp , ăn chia lãi lỗ theo dự án thì khác với dự án sử dụng vốn cũng của các cổ đông nhưng các cổ đông chỉ hưởng cổ tức, không ăn chia lãi lỗ theo dự án ( lúc đó phần vốn của các cổ đông được tạm hiểu như vốn vay, lãi suất = cổ tức, khác là không phải trả gốc). Trong cả 2 trường hợp, theo mình, đều không lấy tỷ suất chiết khấu = cổ tức.

 

[votannhuong]

Chào các bạn!!
Mình cũng đang gặp một vấn đề băng khoăn như sau:
- Mình đang làm đề tài về phân tích hiệu quả tài chính một dự án đầu tư: Co cau nguon von trong tong muc dau tu cua minh nhu sau: Vốn sở hữu (Vốn Chủ sở hữu + Vốn vay) (79%) và vốn vay (21%), chi phí sử dụng vốn tương ứng là 19% (Sở hữu) và 10,5% vốn vay. Như vậy mình tính được suất chiết khấu là 17.4%.
- Khi mình tính ra IRR với suất chiết khấu như trên, mình được 51.3%. Cho mình hỏi như thế này:
Khi tính toán độ nhạy của dự án,mình so sánh IRR của dự án với lãi vay (10.5%) hay là suất chiết khấu (17.4%). Mình có đọc tài liệu, người ta nói là so sánh với lãi suất vay ngân hàng, nếu IRR của dự án lớn hơn lãi vay ngân hàng trong một khoảng cho phép an toàn thì phía ngân hàng sẽ quyết định có nên cho chủ đầu tư vay vốn hay không? Tuy nhiên mình thấy trong dự án này, mình sử dụng suất chiết khấu 17.4 % lớn hơn nhiều so với lãi vay ngân hàng, vậy khi so sánh thì mình nên so sánh IRR với suất chiết khấu hay là lãi vay ngân hàng.
2. Mình có làm phần lựa chọn vùng đầu tư an toàn cho dự án như sau: Vùng nguy hiểm là vùng khi tính ra IRR < lãi suất vay ngân hàng(Vùng này không đầu tư được) vùng có thể đầu tư là vùng có IRR > lãi suất ngân hàng. Về cơ bản thì r=IRR thì NPV =0. Như vậy trong phần này mình bị sai có phải vậy không? Mình phải sửa lại là vùng nguy hiểm là vùng ứng với IRR<hệ số chiết khấu và vùng an toàn thì ngược lại. Mình nghĩ là như vậy, các bạn cho ý kiến.
3. Mình mong muốn các bạn có thể giãi thích cho mình hiểu thêm về mối liên hệ giữa suất chiết khấu - IRR - Lãi vay ngân hàng.
Cảm ơn các bạn. 24/7/09 này mình bảo vệ luận văn rồi. Vì vậy, mình mong nhận được lời phúc đáp từ các bạn trong thời gian sớm nhất.

Email: tannhuong@yahoo.com.vn

 

[hungvina16]

Khi phân tích 1 dự án đầu tư , chúng ta đều sử dụng 1 số chỉ tiêu, trong đó:
NPV - Giá trị hiện tại ròng dòng tiền của dự án.
IRR - Suất thu lợi nội tại.
Một phương án đc coi là đáng giá khi : NPV> 0 ; IRR > r
r là suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được hay còn gọi là tỷ suất chiết khấu dòng tiền và do nhà đầu tư tự quyết định. r được dùng để quy đổi giá trị dòng tiền dự án về thời điểm hiện tại ( chiết khấu) và so sánh khi đánh giá dự án theo chỉ tiêu suất thu lợi. Một trong số các căn cứ để xác định r là chi phí sử dụng vốn/ suất thu lợi của phương án thay thế.
Bạn là nhà đầu tư, đến đây bạn phải lựa chọn giữa nhiều PA đầu tư:
- Tiếp tục đầu tư cho kế hoạch kinh doanh hiện tại : suất thu lợi lấy theo chi phí sử dụng vốn của DN gọi là r(DN)= 19%
- Gửi tiền vào ngân hàng : suất thu lợi lấy theo lãi suất ngân hàng r(NH)=10,5%
- Đầu tư vào dự án bạn đang ấp ủ: suất thu lợi tối thiểu phải đạt được r = 17,4% (coi như con số bạn đã tính đúng)
Bạn sẽ quyết định dùng con số nào để làm r cho dự án ? bạn sẽ phải xem xét tiếp đến rủi ro của từng phương án đầu tư. Thường thì, mức độ rủi ro sẽ gia tăng theo suất thu lợi nhận được. Phương án gửi tiền vào ngân hàng được coi là ít rủi ro nhất.
Một dự án là đáng giá khi suất thu lợi nội tại > Chi phí sử dụng vốn, và chênh lệch càng lớn thì dự án càng tối ưu. Đặt ngược lại vấn đề dự án của bạn :
Nếu dự án sử dụng hoàn toàn bằng vốn vay thì IRR phải > r(NH)
Nếu sử dụng hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu thì IRR phải > r(DN)
Theo mình, trong trường hợp của bạn thì khi đánh giá dự án bạn phải so sánh IRR với r = 17,4% nếu mức độ rủi ro của dự án là tương đương rủi ro của DN. Nếu mức độ rủi ro của dự án cao hơn thì phải lựa chọn r =19% hoặc hơn nữa.
Còn việc lựa chọn "vùng đầu tư an toàn", mình chưa hiểu rõ lắm ??? khi bạn làm cho IRR thay đổi thì bạn đã khi bạn thay đổi cái gì ( r, vốn, cơ cấu vốn, tiến độ, doanh thu...) ??? Rõ ràng IRR có thể hiểu là chi phí sử dụng vốn tối đa mà dự án có thể chịu được, nếu r > IRR thì không bao giờ nên đầu tư và ngược lại.

 

[hungvina16]

Mình mong muốn các bạn có thể giãi thích cho mình hiểu thêm về mối liên hệ giữa suất chiết khấu - IRR - Lãi vay ngân hàng.

Về mối liên hệ giữa r - IRR và lãi suất ngân hàng.
Như bạn đã biết :
- r là suất thu lợi tối thiểu mà nhà đầu tư chấp nhận được, được xác định trên cơ sở các số liệu thống kê.Mang tính kinh nghiệm, trực giác.
- IRR là suất thu lợi nội tại của dự án hoặc còn được hiểu là chi phí sử dụng vốn tối đa mà dự án có thể chịu được hoặc suất thu lợi trung bình của phương án theo thời gian. IRR được tính bằng hàm toán học từ nội bộ phương án đang xét từ dòng tiền thuần của nó. IRR là giá trị của suất chiết khấu dòng tiềnmà tại đó NPV=0.
- Lãi suất ngân hàng đối với dự án là chi phí sử dụng vốn vay ngân hàng hoặc có thể coi là 1 phương án đầu tư thay thế. Lãi suất ngân hàng được các ngân hàng thương mại/tổ chức tín dụng quy định trên cơ sở lãi suất cơ bản của Ngân hàng nhà nước.
Về giá trị : thông thường với 1 dự án khả thi : Lãi suất < r < IRR.